extracted text

2.

Tenslotte moge worden opgemerkt dat de portefeuille van Uw
Beleggingsconsortlum uiteraard nog steeds vrij sterk Nederlands
georiënteerd is en dat wellicht ook om deze reden een overgang
op internationale of vreemde fondsen voorshands verantwoord is.
Zoals afgesproken zie ik gaarne een nader gesprek met ü tege'noet voor Woensdag a.s, om 9.15»
De Directeur,

(J. Tinbergen)

m

#

KEÜEHLHMDS

SCüMOi^gSCH lESIITüUT

Den Haag, 27 Maart 1950

Aan de Heer Directeur van het
Rotterdamsch Beleggingsconsortium,n.v.
Blaak 10, J!£:
Rotterdam.

In antwoord op Uw brief van 10 Maart, die ik eerst door verblijf buitenslands heb moeten laten liggen en vervolgens Vrijdag
en Zaterdag jl. door ziekte, deel i?: U na overleg met mijn medewerkers van het N.E.I. het volgende mede.
Het is uiteraard moeilijk op de door U gestelde vragen zonder
nadere studie een wat meet in details gaand en gemotiveerd antwoord
te geven. De volgende opmerkingen zijn dan ook alleen te zien als
resultaten van enig nadenken op grond van de bij ons aanwezige
gegevens en Inzichten.
Het aanhouden van een zekere liquide reserve lijkt in een
tijd,dat eerder een keersdaling dan een koersstijging kan worden
verwacht, aanbevelenswaardig. Voorzover echter tot nieuwe aankopen
wordt overgegaan zullen de voor- en nadelen van Amerikaanse beleggingen moeten worden afgewogen, waarbij ik er nota van neem dat
ü a priori een voordeel daarin zèèt in verband met de stand der
rendementen. Enkele andere argumenten, die hierbij moeten worden
overwogen, zijn de volgende.
Ofschoon een heftige conjunctuurterugslag thans Mnder waarschijnlijk lijkt dan in 1920 en 1929, zal toch vermoedelijk met
een zekere teruggang van de conjunctuur mooten xvorcien gerekend,
waarblD dan eveneens waarschijnlijk is, dat de Verenigde Staten
de leiding zullen hebben. De Verenigde Staten toch hebben steeds
een heftiger conjunctuurbev;eging getoond dan de meeste andere landen; zij zijn uiteraard eerder door de periode van herstel van
oorlogsschade heen dan in de Europese landen het geval is en de
waarschijnlijkïieid dat een actieve depressiepolitiek wordt gevoerd^
ofschoon gelukkig groeiende, is toch voor de Verenigde Staten
minder groot dan voor andere landen.
Het aankopen van effecten luidende in dollars b i e d ^ daartegenover weer zekere voordelen inzover als met een verdere waardevermindering van zekere valuta's moeten worden gerekend. Zonder
dat de waarschijnlijkheid van dit laatste zeer groot is, moet
toch met de mogelijkheid worden rekening gehouden dat het Engelse
Pond en met name de Duitse Mark een verdere waardevermindering z§lle
ondergaan, In beide gevallen is het niet zeker of de Gulden zou
kunnen blijven staan op het huidige peil.

m